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申博正网开登入户|再见新财富评选:痛哭的分析师与千万年薪的诱惑

发布时间:2020-01-11 18:58:51 人气:667

申博正网开登入户|再见新财富评选:痛哭的分析师与千万年薪的诱惑

申博正网开登入户,再见新财富评选:痛哭的分析师、亏成狗的股民、傻子选的骗子、千万年薪的诱惑

两天下来,券商分析师们都感觉天要塌啦。

前一天还在调侃那场饭局的两个川妹子,后一天新财富评选时代就终结了。“本来,吃着火锅还唱着歌,怎么就突然被麻匪劫了。“一时间,券商分析师们急刹车,调转频道,从一腔调侃换到满目疮痍。

“大家可以换位思考一下,你为高考准备了很多年,考卷也交了,突然说不发榜了,你说你会是啥感受。”国泰君安证券公司固定收益部首席分析师覃汉在朋友圈里哀叹,“好吧,我承认昨天下午最后两场路演,我差点当着买方的面哭了。”

一个评选至于吗?千万年薪的首席诱惑

如果是一个简单的称呼,那可以一笑而过。但是,新财富的分析师评选可以说是分析师登上百万年薪的一个台阶,在行业内颇有”鱼跃龙门“的意味。

2003年,《新财富》杂志借鉴国际惯例,首次推出由机构投资者投票评选的中国内地资本市场最出色的分析师,向77位公募基金经理发放了调查问卷,共回收问卷50份,评选采用直接请基金经理提名并打分的方式,共评选出26个行业研究方向的“最佳分析师”。

经过16年发展,新财富官方数据显示,参与评选的分析师人数,已由最初的不足500人,增加到了去年的1400余人,机构投票人数更是由77人增长到4000余人。

可以说,评选规模越来越大了,分析师们对新财富更是趋之若鹜。从那场饭局即可以窥见端倪,分析师团队为了拉票,可以说用足手段。一个评选至于吗?当然,毕竟前面有千万年薪的首席在诱惑着。

大多数分析师的工资和奖金,是与其新财富排名挂钩的,并且上榜与否和提名与否,差别巨大,不夸张的说,有的甚至会差出数量级。简单来说,一般券商普通研究员年薪可能只有10万出头。但是,一旦出现新财富榜单上,第二年分析师的身价将高的吓人。这股风气,从2006年开始,中信证券按照新财富评选榜单挖角分析师,拉开了“转会”的先河,新财富的影响力与分析师的身价也“水涨船高”。

与此同时,伴随着参与主体的扩大和活动受关注度的提升,上榜新财富成为研究员跳槽加薪的法宝,一年一度的评选也逐步演变为各大券商争相追逐的名利场。比如1000万年薪的高善文和1500万年薪的任泽平都是新财富第一名,也都是在拿到新财富评选之后,跳槽拿到千万年薪。

业内早有说法,不计年终奖和其他提成收入,新财富第一名的基本薪资是每年500万元,第二名300万-400万元,第三名100万-200万元,前五在100万元左右。对于宏观和策略分析师,其年薪甚至上千万。

这一年薪水准,在整个金融行业来算,都是比较高的,比如直接管钱的基金经理,前10大的基金经理平均年薪也就是300万左右,投行业务则要看当年业务量情况。要是没有那场饭局,这会儿的各大券商分析师们,都在忙着拜票,送礼。等着揭榜的那一天,去找老板谈一下薪水问题。谈不拢,就跳槽。戛然而止的叫停,让这些梦中飞舞的百万巨钞,化成了一场春梦,怎么能不痛哭流涕?

20万篇研报分析师报告真的有用吗?  

“股市跌成狗,首席分析师凭什么拿着千万年薪?”普通股民最想问的一个问题就是,分析师的报告真的有用吗?

我们都知道,分析师的工作,主要分为两个部分:1、线下调研,分享;2、撰写报告,公司评级。就以新财富评选统计为例,2017年度当中,卖方研究市场撰写的研报数量,达到19.46万篇,平均每天生产研报533篇。2016年,共撰写报告13万篇。有消息说,2018年研究报告数量,将突破20万篇大关。

每天生产这么多的股票研究报告,对于市场有什么帮助?20万篇研报当中,可以肯定说有大量的无效工作,90%以上属于垃圾产品。对于最大的买方机构——公募基金,也是最大投票权重的部门,报告能有效的提升基金的业绩吗?

一种观点认为,券商分析师对于公司盈利的预测,都是拍脑袋。对于散户而言,阅读报告,一般看目标价。但是专业投资者不是这样,更看重预测的每一步逻辑。

看看公募基金,特别是主动管理型基金业绩,就一目了然了。2017年,股票市场还算牛市。其中,47只主动管理型基金中,仅有4只基金在年内的收益跑赢大盘,占比8.51%。拉长时间看,过去10年里面,主动管理型基金跑赢大盘指数的,占比不足6%。

仅此就足见研报之无用。研报的最大客户——公募基金,在主动管理上,在整体上并没有突出的优势,跑赢指数的不足十分之一。

共谋一帮傻子选一群骗子? 

既然,分析师研报效用如此之差,那为什么会有人买单?原因很简单,就是分析师已经沦为基金经理“抱团取暖”的渠道。

根据今年7月底公募基金公布的半年报数据显示,公募基金抱团取暖现象愈发严重,除新股以外共有100只股票持有基金数量超过300只(即可投股票的公募基金数量的1/10)。

2018年上半年100只股票的平均收益为3.87%。其中格力电器、贵州茅台、伊利股份和中国平安分别持有基金数量为1045只、1036只、986只和971只。

对比2017年年报、2017年中报和2016年年报中显示,超过1/10的可投股票公募基金均持有的股票数量分别为82只、80只和41只。区间内股票的平均收益分别为23.58%、28.16%和12.26%。

为什么基金经理“抱团取暖”现象在过去几年中,越演越烈?分析师在其中扮演了重要角色,分析师通过组织线下调研,拉基金公司做团队,深入企业一线了解情况,当然,这些企业情况有公开的,也有非公开的。一些上市公司负责人,甚至和一个明星分析师到访,专门组织特定活动,而基金经理也能通过个别分析师,拿到一些独家材料。

可以说,上市公司、明星分析师和基金经理三者构成了一个共同的利益链条,而其中分析师扮演了重要的渠道角色。这也是新财富评选之后,分析师敢于讨价还价的根子。因为,一些分析师聚集了一批基金经理在身边,形成一股抱团势力。

这最明显的例子就是天风证券。当年,名不经传的天风证券,以高薪加合伙人的优厚条件,大手招兵买马,一批新财富最佳分析师纷纷加盟。由于明星分析师的加入。天风证券2017年交易佣金量大幅飞跃,2017年增长了368.15%,达到了3.1亿元,首次跻身前十,从2016年的第30位一跃跻身2017年的第5位。而在更早的2015年,天风证券排名在50位之后。

还有一个,从公募基金分仓佣金收入角度,也基本上就能确定分析师的归属。2017年券商佣金收入前十的券商分别是:中信证券、长江证券、招商证券、广发证券、海通证券、中信建投证券、天风证券、申万宏源证券、兴业证券和中泰证券。对比上一年新财富评选来看,基本也在这几个圈子里,转来转去。

基金业绩差,和券商分析师水平是不是有关系?这个自有公论。但是无疑,新财富评选分析师和大部分公募基金经理已经形成了利益共同体,公募基金经理为狼,评选分析师为狈,是一条绳上的蚂蚱,是两者共同“抱团取暖”的结果。网络评论新财富评选,是“一帮傻子选一群骗子”,可谓用词精道。

投资者亏的像狗:皮之不存,毛将焉附?

看看这一组不完全统计的数据,全国权益市场分析师2663人,要一年出20万研报,平均年龄31岁,平均从业年龄4年。

全行业共有1753位基金经理,任职年限在三年以下有59.16%,在主动管理型基金业绩前100名产品中,任职年限小于3年的基金经理就有68个,占比近七成。

看完之后,再看看每年收益跑赢大盘的基金不足10%,就恍然大悟了。一个平均从业年龄4年的分析师,和一个平均任职时间不足3年的基金经理,这中间有掺杂了多少水分?股民和基民亏的像狗,分析师和基金经理却拿着千万高薪?

2008年,巴菲特和一家对冲基金公司打赌,在10年里一只标准普尔500指数基金的收益会超过那家基金公司精心挑选的5只对冲基金。巴菲特挑选的标普500指数基金10年累计回报率高达125.8%。而对冲基金公司的五只基金,收益最高的也只有87.7%、最低的才2.8%。平均收益率是36.3%。

这场著名的巴菲特赌局,其实在中国更有意义,因为中国的公募基金行业的管理费更为高昂,长期看根本没有长期战胜指数投资的机会。以混合型基金为例,国内这类基金最新的规模为18661亿元,和年初的21533亿元相比,大幅缩水了2872亿元。而今年上半年,国内股票ETF资产规模才2203.8亿元,发展潜力仍然非常巨大。

不仅是对于多数基金经理,对于更大多数的分析师来说,存在感也将大幅下降。因为一旦没有了基金分仓佣金收入,分析师的高薪也将不复存在。事实上,中国券商零佣金的时代已经悄悄来临。

今年上半年,证券行业实现代理买卖证券业务净收入364亿元,同期A股市场总的成交额为52万亿元,以此测算平均佣金率仅为0.35‰。目前券商网上开户的佣金率普遍在0.25‰到0.3‰之间。2018年上半年,龙头券商中信证券代理买卖证券业务净收入仅占公司总收入的1/5出头,其投行加资管业务的合计净收入已超过代理买卖证券业务净收入。

显然,靠着基金佣金分仓收入,终究不是长久之计,毕竟皮之不存,毛将焉附。从全球市场看,中国权益市场如此之多的分析师和基金经理,拥挤在50万亿市值的股票市场,也迫切需要发起一场供给侧改革运动。

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